뱅크오브아메리카 2024년 2분기 실적 발표 번역 및 요약

뱅크오브아메리카(bac)의 2024년 2분기 실적 발표 자료의 번역 및 요약을 올린다.

 

 

주의할만한 특이사항은 없었다.

 

2분기는 세금 납부 시즌이라 은행의 실적이 하락하는 계절성이 있다. 장기적으로 보면 실적이 회복 중이다.

 

 

2024-07-16 BAC 2Q Earnings Call_ADA.pdf

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The+Presentation+Materials_2Q24_ADA.pdf

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실적 발표 요약

주요 실적 지표
- 순이익(Net Income): 69억 달러

- 희석 주당 순이익(Diluted Earnings per Share, EPS): $0.83

- 평균 보통주주 자기자본수익률(Return on Average Common Shareholders’ Equity, ROE): 10.0%

- 평균 유형 보통주주 자기자본수익률(Return on Average Tangible Common Shareholders’ Equity, ROTCE): 13.6%

- 매출(Revenue): 254억 달러, 전년 동기 대비 0.2억 달러(1%) 증가

- 신용 손실 충당금(Provision for Credit Losses): 15억 달러, 전년 동기 11억 달러에서 증가

- 비이자 비용(Noninterest Expense): 163억 달러, 전년 동기 대비 2% 증가

 

 

사업 부문별 실적

1. 소비자 뱅킹(Consumer Banking)
- 순이익: 26억 달러

- 수익: 102억 달러, 전년 동기 대비 3% 감소

- 평균 예금(Average Deposits): 9490억 달러, 전년 동기 대비 6% 감소

- 평균 대출 및 리스(Average Loans and Leases): 3120억 달러, 전년 동기 대비 2% 증가

- 소비자 투자 자산(Consumer Investment Assets): 4760억 달러, 전년 동기 대비 23% 증가

 

 

2. 글로벌 자산 관리(Global Wealth & Investment Management)
- 순이익: 10억 달러

- 수익: 56억 달러, 전년 동기 대비 6% 증가

- 평균 예금: 2880억 달러, 전년 동기 대비 3% 감소

- 평균 대출 및 리스: 2230억 달러, 전년 동기 대비 2% 증가

 

3. 글로벌 뱅킹(Global Banking)
- 순이익: 21억 달러

- 수익: 61억 달러, 전년 동기 대비 6% 감소

- 평균 예금: 5250억 달러, 전년 동기 대비 6% 증가

- 평균 대출 및 리스: 3730억 달러, 전년 동기 대비 3% 감소

 

 

4. 글로벌 마켓(Global Markets)

- 순이익: 14억 달러

- 수익: 55억 달러, 전년 동기 대비 12% 증가

- 매출 및 거래 수익(Sales and Trading Revenue): 47억 달러, 전년 동기 대비 9% 증가

 

 

 

 

 

 

실적 발표 번역

 

(* 프리젠테이션 자료를 함께 읽어야 한다)

 

발표

Lee McEntire
좋은 아침입니다. 환영합니다. 2분기 실적을 검토하기 위해 전화 회의에 참여해 주셔서 감사합니다. 우리의 실적 발표 문서는 Bank of America 웹사이트의 투자자 관계 섹션에서 확인할 수 있으며, 회의 중 참조할 실적 발표 자료도 포함되어 있습니다. 모든 분들이 이 문서를 검토할 기회를 가지셨기를 바랍니다.

우리의 CEO, Brian Moynihan이 개회사를 한 후, CFO인 Alastair Borthwick가 이번 분기의 세부 사항을 논의할 것입니다. 회의 중에 미래 예측 진술과 비 GAAP(non-GAAP) 금융 지표를 언급할 수 있음을 상기시켜 드립니다. 미래 예측 진술은 경영진의 현재 기대와 가정을 기반으로 하며, 이는 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있습니다. 실제 결과가 기대와 실질적으로 다를 수 있는 요인은 우리의 실적 자료와 웹사이트에서 확인할 수 있는 SEC 제출 문서에 자세히 설명되어 있습니다. 비 GAAP 금융 지표에 대한 정보, 포함하여 미국 GAAP(U.S. GAAP)과의 조정 내용도 웹사이트에 있는 실적 자료에서 확인할 수 있습니다.

이제 Brian에게 전화를 넘기겠습니다. 감사합니다.

Brian Moynihan
감사합니다, Lee. 좋은 아침입니다. 오늘 이 자리에 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 시작하기 전에, 이번 주말에 발생한 끔찍한 사건에 대해 잠시 언급하고 싶습니다. 우리는 Bank of America에서 정치적 폭력의 여지가 없음을 분명히 하고 있으며, 전 대통령 트럼프의 빠른 회복을 기원합니다. 물론 우리의 생각은 이 끔찍한 사건으로 영향을 받은 희생자들과 그 가족들에게 있습니다.

이제 2024년 2분기 Bank of America Corporation의 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 이번 분기에는 다양한 분야에서 성공을 거두었으며, 이는 우리의 다양성과 책임 있는 성장을 제공하기 위한 팀의 헌신을 강조합니다. 우리의 유기적 성장 엔진은 이번 분기에 순이자 수익(net interest income)이 감소했음에도 불구하고 모든 사업에서 고객과 활동을 계속해서 추가하고 있습니다.

2페이지를 시작하겠습니다. 이번 분기 순이익은 세후 69억 달러로, 희석 주당 순이익(diluted EPS)으로는 0.83달러입니다. 우리 프랜차이즈의 균형을 입증하듯이, 수익은 절반은 사람들을 대상으로 하는 Consumer와 GWIM 사업에서, 나머지 절반은 기관 중심의 사업인 Global Banking and Markets에서 발생했습니다.

순이자 수익의 감소에도 불구하고 비이자 수익(noninterest income)의 개선으로 2023년 2분기보다 수익이 증가했습니다. 수수료는 전년 대비 6% 증가하여 분기 총 수익의 46%를 차지했습니다. 강력한 수수료 성과는 자산 관리 수수료(asset management fees)가 14% 개선된 Wealth Management 사업에서 주도했습니다. 투자은행 수수료(investment banking fees)는 전년 대비 29% 증가했으며, 매출 및 거래 수익(sales and trading revenue)은 7% 증가했습니다. Global Markets는 연속 9분기 동안 매출 및 거래 수익의 전년 대비 성장을 기록했습니다. Jimmy DeMare와 팀이 잘 해냈습니다. 카드 및 서비스 수수료(card and service charge revenue)도 Consumer 사업에서 전년 대비 6% 증가했습니다.

이러한 수수료 성장의 대부분은 우리의 유기적 성장에 대한 집중의 결과이며, 운영 모델의 다양성을 입증하는 것입니다.

이제 3페이지로 넘어가겠습니다. 유기적 성장은 여러 주요 요소에 의해 추진되었습니다. 첫째, 우리는 고객에 중점을 둡니다. 우리는 계속해서 고객을 모든 활동의 중심에 둡니다. Consumer 부문은 고품질 계좌와 적극적인 고객으로 견고한 유기적 성장을 달성했습니다. 연속 22분기 동안 상당한 순 신규 소비자 체크 계좌를 보유했습니다. 우리는 고객 기반과 시장 점유율을 확대했습니다. 구체적으로, 이번 분기에 27만 8천 개의 순 신규 체크 계좌를 추가하여 2024년 첫 6개월 동안 50만 개를 초과하게 되었습니다.

Wealth Management에서는 이번 분기에 또 다른 6,100개의 신규 관계를 추가했습니다. 상업 사업에서는 수천 개의 소규모 비즈니스와 수백 개의 상업 은행 관계를 추가했습니다. 이는 Consumer와 Wealth Management 고객 부문에서 5.7조 달러의 고객 잔액, 대출, 예금 및 투자를 관리하게 되었습니다. 이러한 분야에서 지난 4분기 동안 580억 달러의 유입을 보았습니다.

개인화된 금융 솔루션과 우수한 고객 서비스에 대한 우리의 강조는 고객 충성도를 강화하여 모든 사업에서 새로운 고객을 유치했습니다. 우리의 기관 고객에게 유동성 및 리스크 관리 솔루션을 제공하는 데 중점을 둔 것은 계속해서 지갑 점유율을 높일 수 있는 위치에 있습니다.

둘째, 우리는 혁신적인 디지털 솔루션을 계속 제공합니다. 모든 사업에서 고객을 유치하고 유지하는 데 기여하는 주요 요소 중 하나는 디지털 뱅킹 기능입니다. 완전 통합된 소비자 뱅킹 및 투자 앱은 고객에게 투자 및 소비자 계좌 전반에 걸친 유용성을 제공합니다. 우리의 사용 통계는 강력한 증거입니다. 소비자 사업의 두 번째 언어 기능은 고객의 역량을 더욱 향상시킵니다. 26, 28, 30페이지의 슬라이드에서 계속되는 디지털 성장을 확인할 수 있습니다.

몇 가지 하이라이트: 소비자 모바일 뱅킹 앱은 현재 4,700만 명 이상의 활성 사용자에게 서비스를 제공합니다. 이번 분기에 35억 회 로그인했습니다. 또한 디지털 자산을 통해 더 많은 판매가 이루어지고 있습니다. 소비자 사업에서 디지털 판매는 지난 분기에 총 판매의 53%를 차지했습니다. 현재 2,300만 명의 소비자가 Zelle을 사용하고 있습니다. 그들은 수표를 작성하는 비율의 거의 2.5배로 Zelle을 통해 돈을 보냅니다. 실제로 Zelle 송금 거래는 고객의 ATM 거래와 출납원의 현금 인출을 합친 것보다 더 많이 발생합니다. 간단히 말해서, Zelle은 돈을 이동하는 주요 방법이 되고 있습니다.

Wealth Management 사업에서는 고객이 우리와 함께 하는 투자 사업을 보완하기 위해 더 많은 은행 계좌를 개설하고 있습니다. 중요한 점은 이러한 고객들도 우리의 디지털 뱅킹 기능의 용이성을 인식하고 있다는 것입니다. Merrill 팀의 신규 계좌 중 75%가 디지털로 개설되었습니다. Global Banking 고객의 87%도 디지털 활성 상태입니다. 우리는 AI를 활용하여 CashPro® 플랫폼 내에서 직접 거래 문의를 시작하고 추적할 수 있게 함으로써 서비스 요청을 크게 간소화했습니다.

셋째, 우리는 계속해서 우리의 사업에 핵심 전략적 투자를 하고 있습니다. 이 페이지에서 보는 성공에 안주하지 않습니다. 우리는 계속해서 핵심 사업에 전략적으로 투자하고 있습니다. 몇 가지 예를 들어 보겠습니다. 우리는 미국에서 선도적인 소매 예금 점유율을 가지고 있지만, 계속해서 투자하고 있으며 올해 상반기에 11개의 새로운 금융 센터를 열고 243개를 새롭게 단장했습니다. 이는 확장 시장과 성장 시장 모두에 대한 투자입니다.

Wealth Management에서는 어드바이저 개발 프로그램에 계속 투자하고 있습니다. 이는 2,300명으로 성장했으며, 이를 통해 Wealth Management 사업 전반에 걸쳐 1만 8천 명 이상의 최우수 금융 어드바이저 팀을 지속적으로 추가할 수 있게 되었습니다. 또한 전국의 전략적 지역에 경험이 풍부한 어드바이저 팀을 추가하고 있습니다.

Banking 팀에서는 지역 투자은행 팀을 계속 추가하고 있습니다. 현재 전국에 200명 이상의 지역 은행가가 상업 고객을 더 잘 서비스하기 위해 배치되어 있으며, 이들은 우리의 기업 고객에 대한 산업 커버리지를 보완합니다. Global Markets 사업에서는 계속해서 고객에게 대차대조표를 확장하고 있으며, 지난 몇 년간의 시장 점유율 개선을 지속하기 위해 전문 지식과 인재를 추가하고 있습니다.

또한, 기술 이니셔티브 지출을 늘렸으며 올해 기술 이니셔티브에 거의 40억 달러를 지출할 예정입니다. 우리는 고객 및 팀원 모두와 함께 AI 향상 프로젝트에 중점을 두고 있습니다. 최근 AI 사용의 예로는 어드바이저 및 고객 인사이트 도구가 있습니다. 우리는 연초부터 금융 어드바이저에게 600만 개 이상의 인사이트를 제공하여 고객과의 적극적인 참여 이유를 제공하고 있습니다. AI는 비용 절감 아이디어에서 고객 상호작용의 질을 향상시키는 방향으로 전환되었습니다.

넷째, 유기적 성장은 우리의 사업 전반에 걸쳐 통합된 흐름을 주도하고 있습니다. 우리는 각 고객 부문을 기반으로 시장에서 경쟁하는 각 사업 라인에 많은 투자를 하고 있습니다. 하지만 중요한 것은, 또한 사업 라인을 넘어 함께 엮어지며 지역 시장에서 시장 점유율을 높이기 위해 투자하고 있다는 점입니다. 이는 우리에게 차별화된 이점입니다: 우리 사업 전반에 걸친 은행 리더십 위치와 전국적인 프랜차이즈입니다. 예를 들어, 우리는 프랜차이즈를 활용하여 사업 고객을 Wealth Management 팀과 연결합니다. 올해 첫 6개월 동안 우리 사업 전반에서 다른 사업으로 400만 건의 추천(referral)이 이루어졌습니다.

다음으로, 우리는 운영 우수성 플랫폼을 통해 효율성과 효과성을 추진합니다. 우리는 프랜차이즈와 성장을 위한 미래에 대대적으로 투자하면서도 일상적인 비용을 관리해야 합니다. 운영 우수성에 대한 우리의 초점은 연간 2% 이하의 비용 증가를 유지할 수 있게 했으며, 이는 인플레이션율보다 훨씬 낮습니다. NII가 안정되고 다시 성장하기 시작하면 영업 레버리지 달성을 위해 계속 노력하고 있습니다. Alastair가 나중에 설명하겠지만, 연간 비용 증가의 상당 부분은 Wealth Management에서 수수료 증가로 인해 공식적인 인센티브 때문입니다.

마지막으로, 우리의 자본 강점은 모든 이해관계자를 위해 성과를 제공합니다. 이번 분기에는 *CET1 비율을 11.9%로 유지하면서 자본을 강하게 유지했습니다. 대출을 늘리고, 자사주매입을 35억 달러로 늘렸으며, 19억 달러의 배당금을 지급했습니다. 평균 희석 주식 수는 80억 주 이하로 떨어졌습니다. 또한, 이사회 승인 후 분기 배당금을 8% 인상할 계획을 발표했습니다. 11.9%의 CET1 비율은 현재의 규제 요건과 최근 **CCAR 시험 결과로 10월부터 증가하는 10.7%의 요건을 초과하는 견고한 초과 자본 위치를 유지했습니다.

 

* 은행의 핵심 자본 (Common Equity Tier 1)을 위험가중자산 (RWA)로 나눈 값. 높을수록 재무 안정성이 높다.

** CCAR(Comprehensive Capital Analysis and Review). Fed에서 대형 금융기관에 실시하는 스트레스 테스트.

4페이지로 넘어가겠습니다. 여기에서 주목할 몇 가지 사항이 있습니다. 첫째, 몇 분기 동안 우리는 이번 금리 사이클의 바닥이 2분기 NII가 될 것이라고 언급했습니다. 우리는 3분기와 4분기에 NII가 증가할 것으로 예상합니다. Alastair는 앞으로의 경로에 대한 몇 가지 세부 사항을 제공할 것입니다. 변화의 중요한 기여자는 고객의 예금 행동입니다. 4페이지에서, 평균 예금이 전년 대비 2% 증가했으며 연속 분기에서도 소폭 증가했음을 확인할 수 있습니다. 사실, 2분기는 일반적으로 대규모 유출 분기입니다. 많은 고객들이 이 분기에 많은 세금을 납부합니다. 분기별로 지급된 금리의 증가율은 모든 사업에서 이번 분기에 다시 둔화되었으며, Wealth Management를 제외한 모든 사업에서 마찬가지였습니다. 우리는 이 페이지, 4페이지에서 사업 라인별로 이를 보여주고 있습니다. Wealth 사업 예금 금리는 지속적인 회전과 함께 더 높아졌지만, 앞으로 이러한 금리가 안정되기 시작하고 분기별 변화율이 감소할 것으로 예상합니다.

5페이지로 넘어가겠습니다. 이전 회의에서, 많은 분들이 소비자 순 차입 비용(net charge-offs)과 그것이 2024년 하반기에 언제 안정될 것인지에 대해 질문하거나 언급했습니다. 우리의 기대는 여전히 변함이 없습니다. 이번 분기의 순 차입 비용은 59베이시스 포인트였습니다. 참고로, 이 비율의 안정화를 위해 이번 분기 이전에는 금융 위기에서 막 벗어나던 시기인 2014년까지 거슬러 올라가야 합니다.

5페이지에서, 30일 및 90일 이상의 신용카드 연체 추세를 강조하며, 연체율이 연속 두 분기 동안 정점을 찍었음을 보여줍니다. 이는 하반기 신용카드의 순 신용 손실의 안정화를 이끌 것입니다. 페이지 하단의 몇 가지 사실을 주목해 주십시오. 첫째, 지급률, 즉 한 달 동안의 잔액 상환 비율은 팬데믹 이전 수준보다 20% 높게 유지되고 있으며, 우리의 카드 고객은 여전히 대출할 수 있는 충분한 여력을 가지고 있습니다. 그리고 중요한 것은, 관계 기반 사업 덕분에, 5페이지 하단 오른쪽을 보면, 카드와 함께 예금 투자 잔액을 가진 고객의 잔액이 팬데믹 이전 수준보다 25% 높게 유지되어, 이러한 고객의 지속적인 건전성을 보여줍니다. 따라서 소비자 신용에 대해 생각해 보면, 카드 차입 비용이 이를 주도하고 있으며, 연체율이 정점을 찍었고, 하반기에 개선될 것으로 예상됩니다.

상업용 부동산(commercial real estate)과 관련하여, 우리의 일반적인 *CRE 신용 노출 슬라이드는 부록에 포함되어 있습니다. 우리는 우리의 소규모 CRE 사무실 포트폴리오에서 대출을 적극적으로 처리하고 있습니다. 모든 범주에서 감소를 보았습니다: 준비 가능한 비판 대출의 감소, **비정상 대출(NPL)의 감소, 순 차입 비용의 감소. 이는 2024년 하반기의 순 차입 비용이 2024년 상반기보다 낮을 것이라는 이전 기대를 지지합니다.

 

* CRE(Commercial Real Estate): 상업용 부동산.

** 비정상 대출(Non-Performing Loan, NPL): 대출 상환이 원활하지 않은 대출.

2분기 실적은 Bank of America가 고객 중심 전략, 혁신, 전략적 투자, 리스크와 보상의 균형에 대한 헌신을 통해 강력하고 지속 가능한 성장을 창출할 수 있음을 강조합니다. 우리는 이를 책임 있는 성장이라고 부릅니다. 이러한 집중된 접근 방식이 장기적인 성공을 계속 이끌고, 주주인 여러분에게 가치를 창출할 것이라고 확신합니다.

이제 Alastair에게 추가 의견을 전하도록 하겠습니다.

 

Alastair M. Borthwick

감사합니다, Brian. 6페이지의 실적 발표 자료로 시작하겠습니다. 자료를 통해 6페이지에 언급된 몇 가지 하이라이트를 다루겠습니다.

먼저, 우리는 평균 자산 수익률(return on average assets) 85베이시스 포인트와 유형 자본 수익률(return on tangible common equity) 14% 가까이로 강력한 수익을 달성했습니다.

그럼 7페이지의 대차대조표로 넘어가 보겠습니다. 여기서 우리는 2분기를 총 자산 3.26조 달러로 마무리했으며, 이는 1분기와 비교해 크게 변하지 않았습니다. 여기서 주목할 점은 유가증권 잔액 감소와 그 대부분을 상쇄한 리버스 레포 증가와 완만한 대출 증가, Global Markets 고객 활동입니다. 자금 조달 측면에서는 예금이 360억 달러 감소했는데, 이는 일반적인 계절적 고객 지급과 소득세를 반영한 것입니다. Brian이 언급한 바와 같이, 평균 예금은 여전히 소폭 증가했습니다. 유동성은 9,090억 달러의 Global Liquidity Sources로 강력하게 유지되었습니다. 이는 1분기와 비교해 변함이 없었습니다.

주주 지분도 1분기와 비교해 변함이 없었으며, 이는 2분기에 주주들에게 배당된 54억 달러의 자본과 19억 달러의 우선주 상환에 의해 상쇄되었습니다. 54억 달러의 자본 배당에는 19억 달러의 일반 배당금과 35억 달러의 자사주매입이 포함되었습니다. *AOCI는 분기 동안 소폭 개선되었으며, 주당 유형 장부 가치(tangible book value per share)는 25.37달러로 전년 동기 대비 9% 상승했습니다.

 

* AOCI(Accumulated Other Comprehensive Income) : 누적기타포괄손익.

규제 자본 측면에서 우리의 CET1 수준은 1,980억 달러로 개선되었고, CET1 비율은 11.9%로 안정적이었습니다. 이 11.9% 비율은 현재의 10% 요구사항 및 2024년 10월 1일부터 적용되는 새로운 10.7% 요구사항을 훨씬 초과합니다. 위험 가중 자산은 대출 활동으로 인해 소폭 증가했습니다.

우리의 *보충 레버리지 비율(Supplemental Leverage Ratio)은 6%로, 최소 요구사항인 5%를 초과합니다. 이는 대차대조표 성장에 충분한 여력을 남깁니다. 또한, 우리의 4,680억 달러의 TLAC는 우리의 총 손실 흡수 자본 비율이 요구사항을 충분히 초과하고 있음을 의미합니다.

 

* 보충 레버리지 비율 (SLR) : (기본 자본 Tiear 1 Capital) / (총 레버리지 노출 Total Leverage Exposure). 높을수록 건전.

Brian이 예금 추세에 대해 이미 언급했으므로, 대차대조표 초점을 대출로 돌려 8페이지의 평균 잔액을 살펴보겠습니다. 2분기 평균 대출은 1.051조 달러로, 전년 동기 대비 1% 증가했습니다. 이는 신용카드 성장 5%와 소폭의 상업적 성장이 주도했습니다. 전체 상업 대출의 완만한 증가는 국내 상업 대출 및 리스가 2% 증가한 반면 상업용 부동산 대출은 4% 감소했습니다.

중소기업 대출은 분기 동안 증가했으며, 맞춤형 대출에서의 좋은 수요를 보았습니다. 이러한 성장 영역은 대형 기업 고객의 계속되는 상환으로 인해 대부분 상쇄되었습니다.

소비자 성장은 신용카드 차입이 주도했습니다. 주택 대출 잔액은 거의 변동이 없었지만, 이번 분기에는 대출 발생이 약간 증가했습니다. 마지막으로 긍정적인 점은 대출 스프레드가 계속 확대되고 있다는 점입니다.

이제 NII(순이자수익) 성과로 초점을 옮겨 9페이지를 보겠습니다. 과도한 예금 수준에 대해 논의하는 슬라이드를 부록의 22페이지로 이동했습니다. 대출을 초과하는 예금 수준은 여전히 8,500억 달러로 높으며, 이는 주주에게 좋은 가치를 제공합니다. 우리의 과도한 유동성의 52%는 단기 현금 및 매도 가능 유가증권에 있습니다. 장기 저수익 보유-만기 유가증권은 계속 상환되고 있으며, 이번 분기에 다시 더 높은 수익 자산에 재투자되었습니다. 현금 및 유가증권의 혼합 수익률은 이번 분기에 계속 개선되었으며, 이제 우리가 지급하는 예금 금리보다 160베이시스 포인트 높습니다.

GAAP에 따른 NII에 관하여...
[기술적 문제. 회사 주: 준비된 발언 끝 부분에서 추가 설명 참조.]

...앞으로의 금리 곡선이 나타나고 있으며, 이제 9월, 11월, 12월에 각각 1회씩 금리 인하가 포함됩니다. 이 금리 인하가 우리의 분기별 NII에 미치는 예상 영향이 도표에 표시되어 있습니다.

다음 몇 가지 범주는 고정 금리 자산과 변동 금리 자산의 혼합된 대차대조표에서 금리 리스크를 자연스럽게 관리한 결과입니다. 대차대조표는 대략 반반으로 나뉘어 있습니다.

고객으로부터 유동성을 받아 자산을 자금 조달하고, 그 후 과도한 유동성을 현금 및 유가증권에 저장합니다. 우리는 만기 및 상환되는 고정 자산을 보유하고 있으며, 이는 시간이 지남에 따라 대차대조표에 재투자되고 재가격됩니다. 고정 자산에는 유가증권과 대출이 있습니다. 유가증권에서 분기당 약 100억 달러의 현금이 유가증권 포트폴리오에서 나옵니다. 이 자금을 대차대조표에서 다시 재투자할 때 약 300베이시스 포인트의 개선을 얻습니다.

주택담보대출과 자동차 대출에서는 약 100억 달러가 있으며, 유가증권보다는 수익 개선이 약간 덜합니다. 유가증권과 대출을 합치면, 고정 금리 자산의 재가격은 4분기에 도달할 때 분기별 NII에 약 3억 달러를 추가할 것으로 예상됩니다.

변동 금리 자산 측면에서는 금리 하락을 방지하기 위해 현금 흐름 스왑으로 일부를 헤지합니다. 이는 일반적으로 분기마다 만기되며 시간이 지남에 따라 대체됩니다. 현금 흐름 헤지에는 BSBY 대체 금리 중단의 영향이 포함됩니다. 2023년 4분기에 16억 달러의 차지를 기록했으며, 시간이 지나면서 다시 돌아올 것이라고 했습니다. 11월부터 NII에 이익이 다시 나타나기 시작하며, 4분기에는 약 2억 달러입니다. 4분기 부분적인 이익은 2025년 1분기에 소폭의 연속적인 NII 이익으로 증가한 후, 2026년으로 접어들며 점차 감소합니다.

추가적으로, 단기 금리 하락을 방지하기 위해 고정 수익 현금 흐름 헤지 1,500억 달러를 보유하고 있습니다. 대부분은 변동 금리 상업 대출을 헤지하고 있으며, 이 헤지 비용은 상업 대출 이자 수익의 반대 수익으로 보고됩니다. 이러한 헤지의 가중 평균 수명은 2년 이상이며, 평균 고정 금리는 약 250베이시스 포인트입니다.

2025년 하반기부터는 현금 흐름 헤지가 만료됨에 따라 추가적인 NII 순풍을 얻기 시작할 것입니다. 이 헤지의 만료는 당시의 시장 금리에 따라 높은 현재 시장 금리로 대체될 가능성이 있습니다. 이러한 스왑 만료로 인한 실제 순풍의 크기는 만기 시점의 금리 곡선 수준 및 형태에 크게 의존하게 됩니다. 이는 향후 4년에 걸쳐 점차 나타날 것입니다.

마지막으로 몇 가지 추가적인 포인트를 말씀드리겠습니다. 우리는 글로벌 마켓 NII 활동의 완만한 책임 민감도에 큰 변동을 기대하지 않습니다.

마지막으로, 우리는 2024년 하반기에 대출과 예금의 한 자릿수 성장과 지급 금리 움직임의 지속적인 둔화를 기대하고 있습니다. 이러한 결합된 영향의 기대치를 여기에서도 확인할 수 있습니다. 마지막 요소는 가장 큰 변동 가능성을 가지고 있으며, 이는 실제 예금 및 대출 성장과 가격 책정 및 회전율에 크게 좌우될 것입니다.

이제 비용으로 넘어가 11페이지를 사용하여 논의하겠습니다. 이번 분기에는 163억 달러의 비용을 보고했으며, 이는 1분기보다 9억 달러 이상 낮습니다. 이는 *FDIC 특별 평가에 대한 7억 달러를 포함했습니다. FDIC 평가를 제외하면, 비용은 1분기보다 2억 2,900만 달러 낮았으며, 이는 계절적으로 낮은 급여세 비용에 기인합니다.

 

* FDIC(Federal Deposit Insurance Corporation, 연방예금보험공사). FDIC는 예금기관을 대상으로 예금자 보험을 제공하여, 예금 기관의 안정성을 평가하여 적절한 보혐료를 부과함.

2023년 2분기와 비교해 보면, 우리는 2% 미만 증가했습니다. 이 증가는 향상된 수수료 수익에 대한 인센티브 지급과 같습니다. GWIM 사업의 인센티브만 해도 전년 대비 2억 달러 증가했습니다. 이는 우리가 기꺼이 지불하는 비용입니다. 자산 관리 수수료가 14% 개선되었기 때문입니다.

2분기 직원 수는 다양한 약 2,000명의 여름 인턴을 환영했으며, 이들은 향후 1-2년 내에 졸업 후 우리와 함께하기를 희망합니다. 이 인턴들을 제외하면, 직원 수는 약 2,000명 감소했습니다. 3분기에는 약 2,500명의 대학 졸업생을 정규직으로 추가할 예정이며, 이는 12만 개 이상의 지원서를 받았음을 보여줍니다. 이는 재능 있는 젊은이들에게 여전히 선호되는 고용주임을 나타냅니다.

2024년 나머지 기간 동안의 비용 수준은 높은 수수료 수익과 성장에 대한 투자를 감안할 때 2분기 수준에서 변동할 것으로 예상됩니다.

이제 신용으로 넘어가 12페이지를 보겠습니다. 이번 분기에는 자산 품질 지표에 큰 변화가 없었습니다. 충당금 비용은 15억 달러로, 1분기보다 1억 8,900만 달러 증가했습니다. 이는 2분기에 더 적은 충당금 해제에 의해 주도되었습니다.

순 차입 비용은 15억 달러로, 신용카드에서의 소폭 증가가 상업용 부동산 오피스 차입 비용의 감소로 대부분 상쇄되었습니다. 가중 기준으로, 우리는 2025년 말까지 실업률이 거의 5%에 도달할 것으로 예상되며, 이는 최근 보고된 4.1%와 비교됩니다. 순 차입 비율은 59베이시스 포인트로, 1분기와 거의 변함이 없습니다.

13페이지에서는 소비자와 상업 포트폴리오의 신용 품질 지표를 더 강조합니다. 소비자 순 차입 비용은 1분기 대비 3,100만 달러 증가했으며, 이는 1분기의 높은 말기 신용카드 연체의 흐름을 반영합니다. 연체율의 변화 방향을 강조하면, 2분기 소비자 90일 이상 연체는 5,700만 달러 감소했습니다.

상업 순 차입 비용은 상업용 부동산 손실의 감소가 대부분 상쇄되어 상대적으로 평평했습니다. 오피스 손실은 1분기 3억 400만 달러에서 2분기 2억 2,600만 달러로 감소했습니다. 다른 상업용 부동산 대출 손실은 단순히 한 호텔에서 발생했습니다.

이제 각 사업부의 결과와 간단한 코멘트를 다루기 위해 14페이지의 Consumer Banking부터 시작하겠습니다. 이번 분기 Consumer 부문은 강력한 유기적 성장을 지속하며 26억 달러를 벌어들였으며, 전년 동기 대비 수익은 예금 잔액 감소로 인해 9% 감소했습니다.

고객 활동은 순 신규 체크 성장, 카드 발급 증가, 투자 잔액이 전년 대비 23% 증가하여 4,760억 달러로 새로운 기록을 세우며 또 다른 강력한 분기를 나타냈습니다. 이는 38억 달러의 강력한 유입과 함께 12개월 동안의 시장 가치 상승을 포함합니다. 앞서 언급한 대로, 대출은 신용카드와 소기업 대출에서 전년 대비 잘 성장했습니다. 이 부문에서 우리는 여전히 업계 선두를 유지하고 있습니다.

팀은 성장에 대한 지속적인 사업 투자와 프로세스 개선 및 디지털로의 전환을 통한 운영 우수성 작업으로 비용을 전년 대비 유지했습니다.

부록 26페이지에서 확인할 수 있듯이, 디지털 채택과 참여가 계속해서 개선되고 있습니다. 고객 만족도 점수는 지속적인 투자로 인해 향상된 기능에 대한 고객의 감사를 보여주며 기록적인 수준에 가까운 상태를 유지하고 있습니다.

15페이지의 Wealth Management로 넘어가겠습니다. 우리는 좋은 결과를 냈으며, 여기에는 좋은 유기적 고객 활동, 시장 호조 및 강력한 AUM 흐름이 포함되었습니다. 이번 분기에도 좋은 대출 결과가 있었습니다. 우리의 포괄적인 투자 및 자문 서비스와 개인화된 자산 관리 계획 솔루션에 대한 우리의 헌신은 고객의 다양한 요구와 열망을 충족할 수 있게 해줍니다.

순이익은 전년 동기 대비 5% 증가하여 10억 달러를 약간 넘었습니다. 2분기 수익은 56억 달러로, 전년 대비 6% 증가했습니다. Brian이 언급한 바와 같이, 투자 및 브로커리지 서비스의 강력한 14% 수수료 수익 성장이 NII 역풍을 극복했습니다. 비용 증가는 수수료 성장과 미래를 위한 기타 투자 때문입니다. 이 사업은 25%의 마진을 기록했으며, 22% 이상의 강력한 자본 수익률을 창출했습니다. 평균 대출은 맞춤형 대출과 모기지 대출의 증가로 전년 대비 2% 증가했습니다.

Merrill과 Private Bank는 계속해서 좋은 유기적 성장을 보였습니다. 그들은 작년 2분기 이후 580억 달러의 강력한 자산 관리 흐름을 기록했으며, 이는 신규 고객 자금과 기존 고객이 더 많은 자금을 투자한 결과입니다. 이 사업의 지속적인 디지털 모멘텀도 강조하고 싶으며, 이는 28페이지에서 확인할 수 있습니다.

16페이지의 Global Banking 결과로 넘어가겠습니다. 이 사업은 21억 달러의 수익을 창출했으며, 전년 대비 20% 감소했습니다. 이는 투자은행 수수료 및 재무 서비스 수익의 개선이 순이자 수익 감소 및 충당금 비용 증가로 상쇄되었기 때문입니다. 수익은 금리 및 예금 회전의 영향을 받아 6% 감소했습니다. 제품과 지역 전반에 걸친 다각화된 수익은 우리의 Global Banking 프랜차이즈의 강점을 반영합니다.

우리의 GTS 사업에서, 고객 현금 관리를 위한 수수료는 금리 상승으로 인한 NII 압력을 상당 부분 상쇄합니다. 고객들은 차입 대신 자본 시장에 접근하고 있습니다. 투자은행은 전년 동기 대비 수수료가 29% 증가하여 거의 16억 달러에 이르렀으며, 이는 주로 레버리지 금융 및 투자 등급에서의 채권 자본 시장 수수료가 주도했습니다.

우리는 분기를 강력하게 마무리하며 글로벌 투자은행 수수료 순위에서 3위를 유지했습니다. 2024년을 좋은 시작으로 북미, 라틴 아메리카, EMEA에서 상위 3위 순위에 올랐고, APAC에서 6위를 기록했습니다. 중요한 산업 그룹에서도 강력한 성과를 보이고 있습니다.

작년 대비 충당금 비용의 증가는 앞서 논의한 상업용 부동산 순 차입 비용에 의해 주도되었습니다. 비용은 사업에 대한 지속적인 투자 포함해 전년 대비 3% 증가했습니다.

17페이지의 Global Markets로 넘어가겠습니다. * DVA를 제외한 결과에 대해 논의하겠습니다. 팀은 좋은 수익 성장을 기록하며 또 다른 훌륭한 분기를 보냈으며, 운영 레버리지와 강력한 자본 수익률을 지속적으로 달성했습니다. 순이익은 전년 대비 19% 증가하여 14억 달러를 기록했으며, 평균 할당 자본 수익률은 13%였습니다.

 

* DVA(Debt Valuation Adjustment) : 부채의 시장가치 변동을 반영하여 회계 조정 하는 것.

수익 – 다시 말하지만, 이는 DVA를 제외한 것입니다 – 전년 동기 대비 10% 증가했습니다. DVA를 제외한 매출 및 거래에 집중하여, 수익은 전년 대비 7% 증가하여 47억 달러에 이르렀으며, 이는 지난 10년 동안 가장 높은 2분기입니다. * FICC는 1% 감소했지만, 주식은 전년 동기 대비 20% 증가했습니다. FICC 수익은 여전히 강세를 보였으며, 전년 동기 대비 다소 낮았지만, FX 및 금리에서의 약한 매크로 거래 분기를 더 나은 상품 및 모기지 거래가 대부분 상쇄했습니다. 주식은 파생상품 및 현금 주식에서의 강력한 거래 결과에 의해 주도되었습니다. 전년 동기 대비 비용은 수익 개선과 사업에 대한 지속적인 투자로 인해 4% 증가했습니다.

 

* FICC(Fixed Income, Currencies, and Commodities) : 고정금리증권(채권, MBS, ABS 등), 통화, 원자재 부분.

마지막으로 18페이지에서 All Other는 3억 달러의 손실을 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 큰 변동이 없었으며, 비용 감소가 충당금 비용 감소로 상쇄되었습니다. 이번 분기의 유효 세율은 9%였으며, 개별 항목 및 재생 가능 에너지 및 저렴한 주택에 대한 투자와 관련된 세액 공제를 제외하면 유효 세율은 25%였습니다.

이제 질문으로 넘어가겠습니다.

 

Lee McEntire

좋습니다. Alastair, Brian, 잠시 전화 회의의 오디오가 중단되었다는 피드백을 들었습니다. 오디오가 중단된 시점에 대해 Alastair가 언급한 몇 가지 포인트를 다시 강조하고자 합니다.

오디오가 중단된 부분은 9페이지로 돌아가서, 순이자수익(net interest income)이 1분기에서 2분기로 변동된 성과에 대해 논의하기 시작한 부분입니다. 이는 더 높은 자금 조달 비용과 더 높은 수익을 추구하는 예금 회전으로 인한 것이었습니다. 2분기에 다시 높아졌지만, 예금 회전과 지급된 금리 인상은 계속해서 둔화되었습니다.

10페이지에서는 Alastair가 논의한 유일한 포인트는, 2분기가 우리가 경험하고 있는 금리 사이클에서 NII의 최저점이 될 것이라는 기대를 다시 한번 강조하는 것이었습니다. 우리의 궤적은 동일하게 유지되며, 3분기 NII는 2분기 대비 증가하고, 4분기에는 다시 증가할 것이라는 믿음입니다. Alastair가 다룬 기대 범위를 제공했습니다. 우리는 4분기 NII가 대략 145억 달러 수준이 될 것으로 예상하며, 이는 이번 분기의 NII보다 약 4%에서 5% 더 높을 것입니다.

그는 3분기에 하루의 순이자수익을 추가로 확보하여 약 1억 2천 5백만 달러의 추가 NII를 제공하고, 이는 4분기에도 계속 반영된다는 점을 강조하면서 논의를 시작했습니다. 슬라이드에서 확인할 수 있습니다. 또한 현재의 선행 금리 곡선이 실현될 것이라는 가정을 포함하고 있습니다. 금리 인하는 9월에 시작될 것으로 예상되며, 11월과 12월에도 한 번 더 있을 것입니다. 슬라이드에는 이러한 금리 인하가 분기별 순이자수익에 미치는 예상 영향이 포함되어 있습니다. 그리고 고정 자산 재가격에 대한 논의를 시작했습니다. 오디오가 다시 연결된 부분에서 이 논의가 이어졌습니다.

그 점들을 다시 강조하고 싶었습니다. 질문이 있을 것으로 알고 있지만, 그 점들을 다시 한 번 강조해 드리고자 했습니다.

 

 

 

Q&A

 

Operator
[Operator 지침] 첫 번째 질문은 Evercore의 Glenn Schorr로부터 받겠습니다.

Glenn Schorr
슬라이드 10에 대해 정말 감사드립니다. 원하셨다면 2025년 순이자수익(NII) 가이드를 주셨을 텐데, 주시지 않으셔서 아쉽네요. 하지만 그게 제 질문은 아닙니다. 제 질문은, 주신 여러 요소들을 고려했을 때, 소폭의 대출 및 예금 성장과 예금 추구 행위의 둔화가 예상됩니다. 만약 올해 2분기에서 4분기로 4%의 증가를 기대하신다면, 현재나 최근의 컨센서스는 4분기 NII가 평평하게 유지될 것으로 보입니다. 이 모든 요소를 고려할 때 이는 크게 의미가 없습니다. 따라서 숫자를 주지 않으신다면 방향적으로라도 코멘트해주시면 감사하겠습니다. 더 높은 4분기 숫자와 함께 평평한 NII를 기대하는 것이 맞는 것일까요?

Alastair Borthwick
Glenn, 맞습니다. 모든 이유로 인해 2025년에 대한 가이드를 제공하지 않을 것입니다. 여기서 우리가 하려고 하는 것은 연초부터 말해온 것을 모두에게 재확인시키는 것입니다. 즉, 우리는 2분기가 저점이라고 생각하며, 이 시점부터 성장이 좋은 위치에 있다고 믿습니다.

이 다리의 일부 요소를 보면, 고정금리 자산 가격이 일정 기간 동안 지속될 것이라고 스스로 결론을 내릴 수 있을 것입니다. 그러나 우리는 1분기와 2분기에 대한 가이드를 매우 명확히 해왔습니다. 항상 이 시점이 저점이라고 느꼈습니다. 3분기와 4분기가 더 나아질 것으로 생각합니다. 우리는 이 작업을 모두 공개했습니다. 변한 것은 없습니다.

여기서 가장 중요한 것은 2024년이 매우 기초적인 해라는 것입니다. 예금 회전의 마지막 단계를 통과하고 있으며, 여기서부터 성장을 위한 기초를 마련하고 있습니다. 이것이 우리가 전달하려는 것입니다.

Glenn Schorr
그럼 자산 관리 사업에서의 예금에 대해 추가 질문을 드리겠습니다. 고객 자산이 4조 달러입니다. 브로커리지와 자문 계좌 간의 분할을 알려주실 수 있는지 궁금합니다. 그리고 최근의 부 뉴스에 따라 자문 계좌의 현금에 대해 지급된 금리를 어떻게 처리하고 있는지, 그리고 향후 어떤 변화가 예상되는지 궁금합니다. 피드백이 많아서 죄송합니다.

Brian Moynihan
Glenn, 제가 보기에 중요한 구분은 아닙니다. 우리는 경제에 주입된 대규모 현금과 이제는 통화 정책에 따라 철회된 현금을 겪었습니다. 그래서 우리가 안정화됨에 따라, 우리의 지시 사항은 경제보다 약간 빠르게 예금 기반을 성장시키는 것입니다. 이를 달성하기 위해 전반적으로 가격을 책정해야 합니다.

슬라이드 4를 보면, 변화가 어떻게 되었는지 알 수 있습니다. 자산 관리 사업에서는 고객이 투자 현금을 가지고 있기 때문에 시간이 조금 더 걸립니다. 최근 4-6주 동안 이 사업의 예금은 2,800억 달러 수준에서 움직이고 있으며, 큰 변화는 없습니다. 이는 고객이 소득세를 납부하거나 시장에서 더 많은 위험을 감수하면서 변동될 수 있습니다. 예금 가격 변동은 플랫폼에서 성장할 수 있도록 분기 내내 이루어졌습니다.

 

Operator
다음 질문은 Seaport Global의 Jim Mitchell로부터 받겠습니다.

Jim Mitchell
간단히 후속 질문을 드리겠습니다. NII(순이자수익)에 대해 더 이야기하고 싶지는 않지만, 연말에 금리 인하가 있고 내년에도 금리 인하가 예상됩니다. 이러한 누적 효과가 내년에 시작될 때, 이 지점이 저점이라는 확신을 어떻게 가지게 되셨나요? NII를 모델링할 때 생각해야 할 모든 요소는 무엇인가요?

Alastair Borthwick
Jim, 이 다리는 어느 연도에나 적용될 수 있는 올바른 입력 요소라고 생각합니다. 우리는 2024년에 대해 이것을 선택했습니다. 너무 멀리 내다보지 않는 이유는 변수가 너무 많고 서로 곱해지기 때문입니다. 예를 들어, 금리 인하의 경우, 우리는 9월, 11월, 12월에 각각 3번의 금리 인하를 예상하고 있습니다. 지난주 수요일 기준으로는 2번이었을 것입니다. 올해 초에는 6번이었습니다. 따라서 그 경로가 어떻게 될지 모르기 때문에 지금 시점에서 2025년에 대한 가이드를 제공하기는 매우 어렵습니다.

그러나 여기에 구성 요소들이 있습니다. 고정금리 자산 가격에서 이익을 얻을 것입니다. BSBY 중단으로 인한 단기적인 이익도 있습니다. 이들이 롤오프되면 현금 흐름 헤지의 재가격으로부터 이익을 얻을 것입니다. 그리고 여러분과 마찬가지로 선행 곡선을 사용하여 금리 인하를 예측합니다. 글로벌 마켓의 책임 민감성에서 약간의 이익을 얻을 것입니다. 그리고 마지막 요소는 유기적 성장을 통해 우리가 추진하려는 것입니다. 대출 성장, 예금 성장을 추진하려고 합니다.

Brian이 언급했듯이, 이 기간은 역사적으로 매우 이례적인 시기였습니다. 금리 구조와 재정 자극의 엄청난 변화가 있었습니다. 그러나 마지막 상자는 여러분의 가정과 우리의 가정에 따라 달라질 것입니다. 다음 몇 분기 동안 업데이트할 것이며, 연말에 더 나은 감각을 제공할 것입니다.

Jim Mitchell
알겠습니다. 그게 맞습니다. 그리고 성장에 대해, 예금은 작년 2분기에 바닥을 쳤습니다. 연속적으로 성장했습니다. 이번 분기에 세금 역풍에도 불구하고 성장했습니다. 성장 궤적에 대해 어떻게 생각하시나요? 금리 인하와 함께 가속화될까요?

Alastair Borthwick
Brian이 4페이지에서 다뤘습니다. 상단 왼쪽 차트는 시간이 지남에 따라 평균 성장에 대한 감각을 제공합니다. 우리는 4분기 연속으로 성장했습니다. 그 부분에 대해 좋게 생각합니다. 2분기는 모든 세금 납부로 인해 느린 분기입니다. 예금은 시간이 지남에 따라 더 나아질 것입니다. 특히 우리가 피크 연방기금을 넘어서면서 더 나아질 것입니다.

회전율이 둔화되는 것처럼 보입니다. QT의 끝에 가까워지고 있습니다. 모든 것이 아직 끝난 것은 아닙니다. 예금 성장에 너무 흥분하지 마세요. 우리는 잘하고 있으며, 계속해서 추진해야 합니다.

 

Operator
다음 질문은 Wells Fargo Securities의 Mike Mayo로부터 받겠습니다.

Mike Mayo
간단한 질문으로 시작하겠습니다. 대출 스프레드(loan spreads)가 개선되었다고 언급하셨는데, 왜 그런가요? 어디서 그런가요? 계속될 것이라고 기대하시나요?

Alastair Borthwick
Mike, 대출 스프레드는 지난 8-9분기 동안 개선되었습니다. 주로 상업 사업에서 발생했습니다. 이는 주주가 기대하는 수익률을 위해 대차대조표를 가격 책정해야 하기 때문입니다. 산업 전반에서도 그러하며, 우리는 그 부분에 대해 매우 신중하게 접근해왔습니다. 가격과 성장을 균형 있게 유지하려고 노력해왔습니다. 이는 주로 상업 현상이며, 당분간 계속될 것으로 예상합니다. 그러나 경쟁 환경이기 때문에 지켜봐야 할 것입니다.

Mike Mayo
알겠습니다. 10페이지에서 많은 세부 사항을 다뤘습니다. 9월 금리 인하, 고정 자산 재가격(fixed-asset repricing), 유가증권 재가격(securities repricing), 대출 재가격(loans repricing), 모기지(mortgage) 및 자동차(automotive) 등 많은 것을 다뤘습니다. 그러나 결과적으로 순이자마진(net interest margin, NIM)이 1.93%에 불과합니다. 현재 자산 수익률이 연방기금보다 낮은 것 같습니다. 1.93%의 NIM이 충분하지 않다고 생각하십니까?

Alastair Borthwick
현재 1.93%는 충분하지 않다고 생각합니다. 시간이 지남에 따라 그 숫자는 올라갈 것입니다. 순이자수익이 증가하면 올라갈 것입니다. 대차대조표는 평평하게 유지될 것입니다. 분모는 매우 타이트하게 유지될 것입니다. 따라서 충분하지 않다고 생각합니다. 사이클을 통해 2.30% 정도로 돌아가야 합니다. 시간이 걸릴 것입니다. 이는 분기마다 조금씩 이루어지는 작업입니다.

배당 자본 수익률(return on allocated capital) 측면에서 현재 약 14%입니다. 주주를 위해 15% 이상을 원합니다. 이는 시간이 지남에 따라 많은 자본을 축적했기 때문입니다.

또한, 우리는 다른 지역 은행들과 다르게 엄청난 글로벌 마켓(Global Markets) 사업을 가지고 있으며, 이는 헤드라인 NIM 숫자에 영향을 미칩니다.

Mike Mayo
알겠습니다. 명확하지 않은 점이 있습니다. 신용카드 순차입(net charge-offs)이 하반기에는 상반기보다 낮을 것이라고 언급하셨는데, 카드와 관련된 것인지 명확하지 않습니다.

Brian Moynihan
Mike, 제가 말한 것입니다. 기본적으로 연체가 정점에 도달했다는 것입니다. 하반기는 이미 결정되어 있습니다. 연체율은 평평하게 유지될 것입니다. 3.80% 정도로 돌아왔습니다. 이는 우리가 실제로 더 높은 차입률을 예상하여 이를 감수할 수 있도록 한 것입니다. 3.80% 정도가 우리의 예상입니다.

Mike Mayo
알겠습니다. 신용카드 순차입은 하반기에 상반기보다 감소할 것으로 예상하십니까?

Brian Moynihan
맞습니다. 모든 차입을 생각해보면, 이는 소비자 측에서 지배적인 부분입니다. 상업 측에서는 상업용 부동산 오피스(CRE office)에 대해 언급했으며, 분기별로 감소했고, 하반기에도 더 나아질 것으로 예상합니다.

 

Operator
다음 질문은 Wolfe Research의 Steven Chubak으로부터 받겠습니다.

Steven Chubak
이전에 다룬 NIM(순이자마진) 질문에 대해 추가 질문을 드리고 싶습니다. 주로 자산 재가격, 대출과 유가증권 재가격에 초점이 맞춰졌습니다. 고비용 자금 최적화에 대해 말씀해주실 수 있을까요? 그리고 2024년 이후의 NIM 빌드 속도에 대해 어떻게 생각해야 할까요? 2.30%에서 2.40%에 도달하는 데 시간이 걸릴 것을 알고 있지만, 2024년 이후의 NIM 궤적에 대한 기대는 어떻게 해야 할까요?

Alastair Borthwick
첫 번째 질문에 대한 대답은, 고비용 유가증권을 상환할 수 있느냐입니다. 대답은 예입니다. 이는 우리의 기대 중 하나입니다. 단기 예금증서(CDs)를 롤오프할 수 있습니다. 이를 대체할 수도 있고 아닐 수도 있습니다. 우리는 단기 부채를 가지고 있습니다. 회사의 강점을 계속해서 구축해 나가면서 장기 부채 발자국을 줄였습니다. 따라서 많은 방법이 있습니다. 유가증권 재투자가 필요하지 않을 수도 있습니다. 고비용 부채를 상환하는 것도 가능합니다. 고정 금리 주변에서 재투자를 사용할 수 있는 다양한 방법이 있습니다. 두 번째 질문은 어느 기간 동안... 였습니다.

Steven Chubak
2024년 이후의 NIM 궤적에 관한 것입니다.

Alastair Borthwick
네, 우리는 현재 이를 진행 중입니다. 우리는 이것이 저점이라고 생각합니다. 여기서부터 구축하려고 하며, 2025년까지 의미 있는 진전을 이룰 것입니다. 그것이 우리의 목표입니다.

Operator
다음 질문은 Morgan Stanley의 Betsy Graseck으로부터 받겠습니다.

Betsy Graseck
NII에 대한 추가 질문입니다. Alastair, 2025년 하반기에 스왑 롤오프로 인한 추가 혜택이 있다고 하신 것을 제대로 들었나요?

Alastair Borthwick
네, 맞습니다. 2025년 하반기입니다. 시간이 가까워지면 이러한 다리 같은 것을 제공하여 어떤 모습인지 볼 수 있도록 할 것입니다. 하지만 지금은 1년 남았기 때문에 구체적으로 말씀드리기 어렵습니다.

Betsy Graseck
알겠습니다. 스왑 장부가 슬라이드 10에 어떻게 영향을 미치는지, 2025년 하반기로 점진적으로 진행되는지 아니면 3분기에 갑작스럽게 변동이 있는지 알고 싶습니다.

Alastair Borthwick
슬라이드 10의 중요한 부분은 BSBY 부분입니다. 현금 흐름 스왑에서 비롯된 것은 아닙니다. 다음 12개월 동안 롤오프되는 현금 흐름 스왑은 모두 현재 쿠폰과 비슷합니다. 2025년 하반기부터는 오래된 더 낮은 쿠폰의 스왑이 있습니다. 그래서 BSBY 숫자는 시간이 지남에 따라 사라질 것입니다. 하지만 2025년 하반기에 현금 흐름 숫자가 나타나기 시작할 것입니다. 시간이 지나면서 어떤 모습인지 알려드리겠습니다, Betsy.

Betsy Graseck
알겠습니다. 그리고 슬라이드 10의 오른쪽 노란색 상자, 5천만 달러에서 2억 달러에 대한 입력값을 설명해주실 수 있나요?

Alastair Borthwick
네. 네 가지 변수를 사용하고 있습니다. 대출 성장, 예금 성장, 무이자 예금과 이자 예금 간의 회전, 그리고 가격 책정 변화입니다. 보수적인 숫자를 사용하면 하단으로, 더 낙관적인 숫자를 사용하면 상단으로 갈 것입니다. 이 마지막 부분, 노란색 상자는 분기 초에 예측하기 어려운 요소입니다. 초록색 부분은 예측 가능하며, 노란색 부분은 가정과 실제 상황에 따라 달라집니다.

Operator
다음 질문은 UBS의 Erika Najarian으로부터 받겠습니다.

Erika Najarian
첫 번째 질문은 순이자수익(NII) 경로 설정과 공시 내용의 일치를 맞추려는 것입니다. Alastair, Glenn의 질문에 대한 답변으로 고정 자산 재가격(fixed-asset repricing)과 2025년 하반기의 현금 흐름 헤지 재가격(cash flow hedges repricing)의 이점에 대해 말씀하셨습니다. 그리고 Q의 표 40을 보면, 평행 이동 시나리오와 스티프너 시나리오 모두에서 100bp 하락은 순이자수익에 부정적인 영향을 미칩니다. 이는 12개월 간의 전망이기 때문인가요? 그리고 2025년 하반기에는 현금 흐름 헤지가 만기되어 롤오프 되는 것 때문인가요? 즉, 2025년을 거치면서 자산 민감도가 감소하나요? 그리고 언급하신 현금 흐름 헤지의 명목 금액은 얼마인가요?

Alastair Borthwick
네, 공시된 자산 민감도(asset sensitivity)는 변화가 없을 경우 어떤 일이 발생하는지에 대한 감각을 주기 위한 것입니다. 이는 완전히 정적인 것입니다. 두 번째로, 이는 미래 곡선을 기준으로 합니다. 따라서 미래 곡선보다 100bp 높거나 낮습니다. 이는 금리의 단기 변동에 유용하지만, 2025년의 NII를 예측하는 데는 덜 유용합니다.

Erika Najarian
말씀하신 현금 흐름 헤지의 명목 금액은 얼마인가요?

Alastair Borthwick
약 1,500억 달러입니다.

Erika Najarian
2025년 하반기에 얼마가 롤오프 되나요?

Alastair Borthwick
약 분기마다 100억 달러 정도가 롤오프 됩니다. 첫 12개월 동안 롤오프되는 것들은 현재 쿠폰과 비슷하여 큰 영향을 미치지 않습니다. 2025년 하반기에 들어서면 더 낮은 금리로 롤오프 되기 시작하여 이익을 얻기 시작할 것입니다.

Erika Najarian
알겠습니다. 그리고 정상화된 NIM에 대한 질문을 하나 더 드리겠습니다. 3분기와 4분기는 현재보다 훨씬 높습니다. Alastair, 평평한 대차대조표를 가정해야 한다고 말씀하셨습니다. 오늘날의 수익 자산을 기준으로 2.3%에서 2.4%까지의 경로를 예상하는 것이 맞나요? 아니면 대차대조표의 일부 축소가 포함될까요?

Alastair Borthwick
회사의 기본적인 성장은 계속될 것입니다. 더 높은 금리의 단기 자산을 상환할 수 있는 능력이 있습니다. 따라서 초기 1,000억~1,500억 달러의 성장을 자체적으로 자금 조달할 수 있습니다. 따라서 분모를 낮게 유지하면서 분자를 성장시킬 수 있습니다.

 

Operator
다음 질문은 RBC의 Gerard Cassidy로부터 받겠습니다.

Gerard Cassidy
Brian, Alastair, 두 분 다 과잉 예금에 대해 언급하셨습니다. 슬라이드 22를 언급하셨던 것 같습니다. 앞으로 나아가면서 연준이 금리를 인하한다고 가정하면, 슬라이드 10에서 연방기금금리 인하를 세 번 반영한 것 같습니다. 2025년 말까지 더 많은 금리 인하가 예상됩니다. 금리가 계속 하락하면서 예금 가격을 어떻게 책정할 계획이신가요? 과잉 예금 수준을 고려할 때, 예금 비용을 더 공격적으로 낮출 수 있나요?

Brian Moynihan
그것은 매우 사업별이며, 더 중요하게는 고객별로 다릅니다, Gerard. 고객이 우리의 서비스를 어떻게 이용하는지에 따라 예금 전략을 세우고 있습니다. 따라서 글로벌 뱅킹이나 소비자 사업과 자산 관리에서 투자 관련 현금의 가격이 오르는 부분을 생각해보면, 단기 금리가 내려가면 다시 내려갈 것입니다. 일부는 기계적으로 작동하며, 머니 마켓 펀드와 동등하게 가격이 책정되기 때문입니다. 따라서 예금리가 내려가면 203 베이시스 포인트에서 어느 정도 상승할 것입니다. 고이자 무이자 예금 계좌는 움직이지 않을 것입니다.

그러나 그것들은 여전히 현재 상황에서 매우 가치가 있습니다. 모든 소비자를 생각해보면, 약 60 베이시스 포인트 정도는 우리가 4천만 개의 주요 거래 수표 계좌를 가지고 있기 때문입니다. 연간 100만 개가 성장하고 있으며, 연속적으로 여러 해 동안 90만 개에서 100만 개가 성숙해지고 있습니다. 사람들이 우리와의 관계가 성숙해지면서 잔고가 3천 달러에서 7천 달러 또는 8천 달러로 성장합니다. 이것이 우리 회사의 예금 기반의 엄청난 가치가 되는 이유입니다.

따라서 1.9조 달러 중 1조 달러가 거의 바닥에서 1천억 달러 성장했다고 생각해보면, 연속적으로 여러 분기 동안 성장했다고 생각해보면, 예금 잔액을 그 이상으로 성장시키려는 좋은 동력입니다. 그러나 예금 가격의 일부는 절대 변하지 않을 것입니다. 왜냐하면 그것은 제로 금리이기 때문입니다.

Gerard Cassidy
맞습니다. 그것들은 귀중한 예금입니다. 슬라이드 10에 대한 다른 질문이 있습니다. 첫 분기 Q에서 자산 민감도를 언급하셨던 것으로 기억합니다. 슬라이드 10에서도 세 번의 금리 인하가 반영되어 있다고 봅니다.

Alastair Borthwick
네, 그렇습니다. 이것은 우리가 자산 민감도를 가지고 있음을 보여줍니다. 그래서 빨간 상자가 초록 상자보다 큰 이유입니다. 시장의 일부는 부채 민감도를 가지고 있습니다. 그래서 우리는 여전히 자산 민감도를 가지고 있습니다, Gerard. 우리가 더 중립적인 위치로 이동하려면 이자 지급으로의 회전을 더 많이 하거나 단기 고정 금리를 사야 합니다. 두 가지 대안이 있습니다.

시간이 지나면서 우리의 Qs를 보면, 시간이 지남에 따라 우리는 점점 더 금리 민감도를 줄였습니다. 금리가 100bp 상승하거나 100bp 하락할 때 결과가 어떻게 될지의 통로를 상당히 좁혔습니다. 이는 여기서 고정 금리를 잠그는 것에 대한 수익률을 인식하고, NII가 지난 몇 년 동안 분기마다 40억 달러에서 50억 달러로 증가한 것을 인식하기 때문입니다.

Brian Moynihan
마지막으로, Gerard, 당신처럼 이 사업에 오랫동안 종사한 사람에게는 지난 15년 동안 매우 비정상적인 금리 환경이었다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 연방기금 금리가 3.5%에 도달하면, 민감도를 점점 더 좁힐 수 있는 능력이 있습니다. 금리 구조가 더 높은 명목 금리 환경에서는 관리가 더 쉬워집니다.

Gerard Cassidy
네, 그렇습니다. Brian 또는 Alastair, 마지막으로 간단한 질문을 드리겠습니다. 슬라이드 25에서 주택 자산 대출 잔액이 실제로 증가한 것을 보았습니다. 아마도 2~3년 만에 처음일 것입니다. 새로운 프로그램이 있었나요? 이것이 계속될 것으로 보시나요?

Brian Moynihan
네, 사람들이 저금리 대출을 잠갔고, 이제 대출을 받고 싶다면 고정 금리 모기지를 가지고 있기 때문에 비싼 비용이 듭니다. 따라서 주택 자산 대출을 사용할 것입니다. 주택 자산 대출 잔액이 300억 달러에 도달하고 감소하기 시작한 지 4~5년이 되었습니다. 연도별 모기지 생산을 보면 57억 달러에서 59억 달러입니다. 주택 자산 대출 생산은 새로운 기원이 견고합니다. 이제 실제 잔액이 안정화된 것을 보는 것이 좋습니다. 계속해서 감소하지 않기를 바라며, 활용되기 시작할 것입니다. 소비자가 합리적인 금리로 주택 자산의 일부를 대출받고 전체를 재융자할 필요가 없기 때문에 기대됩니다.

 

Operator
다음 질문은 JPMorgan의 Vivek Juneja로부터 받겠습니다.

Vivek Juneja
무이자 예금(noninterest-bearing deposits)에 대한 질문입니다. 평균 기준으로 볼 때, 감소 속도가 분명히 크게 둔화되었습니다. 기간 말에는 더 빠르게 감소했습니다. 이것이 1분기 말의 소음 때문인가요? 아니면 월별로 보면 어떻게 보이나요? 실제로 둔화되고 있는 건가요? 그리고 고객 세그먼트별로 조금 더 설명해 주실 수 있나요?

Alastair Borthwick
네. 두 가지를 언급하고 있습니다. 첫 번째는 둔화되고 있다는 것입니다. 회전율이 둔화되고 있으며, 이는 결국 현금이 이동 중인 것이기 때문에 예상되는 바입니다. 이는 거래 계좌이기 때문에 무이자입니다.

이번 분기가 약간 다른 이유는 세금 납부의 계절성 때문입니다. 큰 세금 납부가 있는 경우, 주로 브로커리지 계좌에서 무이자 계좌로 자금을 옮긴 다음, 거기서 송금합니다. 따라서 이번 분기에 돈이 이동하는 또 다른 예입니다.

Vivek Juneja
간단한 질문입니다. VISA-B 파생상품 이익: 이번 분기 주식 파생상품 거래 수익에 포함된 것이 있나요?

Alastair Borthwick
특별히 강조할 것은 없습니다. 몇 년 전 매도한 포지션입니다. Visa와 관련된 모든 일은 대차대조표에서 해소될 것입니다. 그것을 재활용했습니다. 따라서 수익에 영향을 미치지 않을 것입니다.

Operator
다음 질문은 Deutsche Bank의 Matt O'Connor로부터 받겠습니다.

Matt O’Connor
미래의 목표 자본 수준에 대해 어떻게 생각하십니까? 우리는 여전히 최종 규칙을 기다리고 있습니다. SCB(스트레스 자본 버퍼)의 변동성이 예상보다 조금 더 높았지만, 여전히 좋은 완충 장치를 가지고 있습니다.

그리고 대차대조표 재구성에 대해서도 생각해 봤습니다. 이것은 시간이 지남에 따라 대출이 증권보다 더 높아짐에 따라 RWAs(위험 가중 자산)에서 약간의 증가를 유발할 수 있습니다. 과잉 자본이 많지만, 몇 가지 고려 사항도 있습니다. 최종 지침이 나올 때까지 어떻게 생각하십니까?

Alastair Borthwick
먼저, 우리는 항상 자본을 사용하여 비즈니스를 성장시키고자 합니다. 대출의 RWA 성장을 지원하기 위해 자본을 사용해야 한다면, 그것은 좋은 결과이며, 우리가 먼저 하고자 하는 일입니다.

둘째, 우리는 RWA가 약간 증가했음에도 불구하고 분기별로 11.9%를 유지했습니다. 이는 상징적인 것입니다. 우리는 35억 달러를 매입했고, 19억 달러의 배당금을 지급했습니다. 따라서 기본적인 아이디어는 성장에 많은 자본이 필요하지 않다는 것입니다. 우리는 좋은 금액의 수익을 올리고 있으며, 그것을 배당금과 자사주 매입에 다시 배치할 것입니다. 우리의 견해는 새로운 SCB의 10.7%에 0.50%를 더한 11.2%를 유지하는 것입니다. 변동성은 흡수할 수 있습니다.

새로운 규칙이 나오면 우리는 조정할 것입니다. 기본적으로 10.7%의 요구사항에 0.50%를 더한 11.2%를 유지할 것입니다. 새로운 Basel III가 완료되면 그것이 다양한 측면과 어떻게 상관되는지 볼 것입니다.

현재 상황에 대해 좋게 생각하며, 현재의 수익이 우리가 말한 성장을 지원하는 데 사용할 수 있을 것이라고 기대합니다. 그러나 나머지는 모두 주주에게 돌아갈 것입니다.

Matt O’Connor
알겠습니다. 요약하자면, 단기적으로 11.9%에서 11.2%로 낮추는 것에 대해 생각하고 있습니까? 아니면 자본 규칙이 실행될 때까지 기다리는 것이 더 이론적이라고 보십니까?

Brian Moynihan
앞으로 60일, 90일, 120일 동안의 상황을 지켜봐야 할 것입니다. 재제안의 시기 등에 대해 많은 논의가 있습니다. 우리는 많은 유연성을 가지고 있습니다. 그러나 우리는 여전히 주주 가치 창출에 집중하고 있습니다. 산업이 많은 결과를 배우는 중요한 시점에 있다고 생각합니다.

 

Operator
이것으로 오늘의 질문 및 답변 세션을 마치겠습니다. 이제 마무리 발언을 위해 Brian Moynihan에게 전화를 돌리겠습니다.

Brian Moynihan
감사합니다, 진행자님. 오늘 저희와 함께해 주신 여러분께 감사드립니다. 많은 질문이 순이자수익(NII)에 집중되었으며, 이를 설명하기 위해 슬라이드 10을 준비했습니다. Alastair가 많은 질문에 답변해 주었고, Lee도 답변을 준비하고 있습니다.

핵심은 예금 성과가 안정화되고 6분기 연속으로 성장하기 시작했다는 것입니다. 대출 성장률은 매우 낮지만, 여전히 긍정적인 상태를 유지하고 있습니다. 이것이 우리 프랜차이즈의 가치를 이끌어 갈 것입니다. 이는 고객의 핵심 유기적 성장입니다.

이번 분기에는 자산 관리 수수료, 투자은행 수수료, 소비자 수수료, 글로벌 결제 서비스 수수료 등 강력한 수수료 성과와 시장 팀의 훌륭한 작업이 결합되었습니다.

비용 수준이 비교적 안정적이었기 때문에, 우리는 회사에서 운영 레버리지를 다시 시작할 기회를 갖게 되었고, 이는 많은 수익과 초과 자본을 생성하여 주주 여러분께 돌려드릴 수 있게 됩니다.

여러분의 시간과 관심에 감사드립니다. 다음 분기에 다시 이야기 나누기를 기대합니다.